截至2022年底，我國已投運的電化學工商業(yè)儲能累計裝機規(guī)模為1.81GWh。據(jù)相關數(shù)據(jù)顯示，2023年廣東、浙江、江蘇等地合計備案規(guī)模已經(jīng)達到3.46GW/9.26GWh。行業(yè)發(fā)展雖然尚在初期，但高增趨勢已經(jīng)顯現(xiàn)。經(jīng)濟性是工商業(yè)企業(yè)參與項目的主要驅(qū)動因素，峰谷套利、成本下降、政策補貼均帶來IRR的顯著提升。
圖:中國電化學儲能項目累計裝機應用場景分布（截至2022年）
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資料來源：中電聯(lián)
此外，分布式配儲成為消納調(diào)節(jié)的重要手段，未來臺區(qū)配儲或存在較為廣闊的市場空間。行業(yè)千帆競發(fā)，格局未定，具備渠道資源的開發(fā)運營商與具備技術、成本優(yōu)勢的龍頭零部件供應企業(yè)或?qū)⒊掷m(xù)受益。
2023年以來，隨著國內(nèi)工商儲政策不斷催化，各地分時電價政策落地、峰谷價差拉大，儲能投資成本下降，工商業(yè)儲能的經(jīng)濟性逐步顯現(xiàn)，行業(yè)開始快速發(fā)展，2023年成為工商業(yè)儲能的發(fā)展元年。據(jù)集邦咨詢預測，2024年中國儲能新增裝機有望達29.2GW/66.3GWh，其中工商業(yè)儲能有望達到4.3GW/11.2GWh。
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峰谷套利疊加補貼收益，降本助力經(jīng)濟性凸顯
2023年工商業(yè)儲能經(jīng)濟性明顯提升，激發(fā)需求增長。通過敏感性分析，發(fā)現(xiàn)峰谷價差、儲能單價、貸款比例以及電芯循環(huán)次數(shù)是對經(jīng)濟性影響最大的四個因素。
2023年以來，地區(qū)峰谷電價差拉大，12月平均價差達0.7元/kWh以上的地區(qū)多達25個，超20個省份滿足兩充兩放的充放電策略。儲能投資成本快速下行，12月儲能系統(tǒng)/EPC平均中標價格為0.79/1.387元/Wh，較年初大幅下降。僅考慮峰谷套利收益，浙粵蘇地區(qū)的項目IRR可以達到7%以上，具備優(yōu)越的經(jīng)濟性，加入杠桿后項目IRR進一步顯著提升。
此外，浙江、廣東、江蘇、安徽等地通過直接補貼給予支持，亦帶動經(jīng)濟性顯著提升。
皖鄂湘具備發(fā)展?jié)摿?，工商儲市場有望高?/strong>
能夠?qū)崿F(xiàn)工商業(yè)儲能大規(guī)模發(fā)展的地區(qū)除了需要具備較大的峰谷價差及/或較好的補貼以外，還需要具備較好的工業(yè)發(fā)展基礎。峰谷套利方面，經(jīng)測算發(fā)現(xiàn)浙江、廣東、上海、安徽、江蘇、湖北、湖南、海南采用兩充兩放后IRR達5.7%以上，投資經(jīng)濟性較優(yōu)越。綜合考慮三方面因素，認為安徽、湖北、湖南具備較大工商業(yè)儲能發(fā)展?jié)摿Α?/p>
市場擔憂分時電價機制的持續(xù)性，通過分析各省份的三產(chǎn)GDP占比與光伏裝機容量占比數(shù)據(jù)，認為江蘇、浙江、安徽、湖北或具備一定可持續(xù)性。
分布式配儲助力消納，政策補貼是現(xiàn)階段重要獲利來源
分布式光伏快速發(fā)展，多地發(fā)布接網(wǎng)預警，電網(wǎng)消納成為“卡脖子”問題。開放容量不足情況下，分布式配儲成為很多省市自救的消納手段。截至2023年11月，全國已有12個省/自治區(qū)出臺了相關政策，超過10個區(qū)域明確了配儲比例，在10-30%不等。
政策補貼是現(xiàn)階段重要獲利來源，多地出臺補貼政策，進一步提升工商業(yè)儲能的經(jīng)濟性。全國各地方政府對工商業(yè)儲能的直接資金補貼扶持、稅收政策、市場準入政策逐步明朗，自2022年起，浙江、江蘇、廣東、安徽等11省為推動工商儲項目建設，發(fā)布了50余項工商業(yè)儲能補貼政策，鼓勵工商業(yè)用戶興建儲能電站。補貼形式主要以放電補貼、容量補貼和投資補貼為主。
當前參與者眾多，競爭格局未定
集成商在產(chǎn)業(yè)鏈承上啟下，開發(fā)和運營是打通產(chǎn)品與業(yè)主的核心環(huán)節(jié)。從儲能的產(chǎn)業(yè)鏈來看，設備商向上游采購電芯材料、電子元器件等原材料產(chǎn)品，并制造儲能系統(tǒng)的關鍵模塊：電池模組、BMS、EMS、變壓器、PCS等，之后由系統(tǒng)集成商將上述多個模塊進行集成，再將系統(tǒng)銷售給下游業(yè)主或安裝運營商。
目前工商業(yè)儲能仍以三方持有占據(jù)較高比例，開發(fā)運營商是打通產(chǎn)品與業(yè)主的關鍵角色。當前，行業(yè)參與者眾多，可分為三類：大儲/戶儲集成商&主要部件供應商、工商儲專業(yè)集成商、電力能源企業(yè)（含分布式光伏企業(yè)等）。
①大儲/戶儲集成商&主要部件（電芯、PCS等）供應商：如比亞迪、陽光電源、盛弘股份等，通過外采其他部件，延長產(chǎn)業(yè)鏈至集成環(huán)節(jié)，其優(yōu)勢在于成本與集成能力，更多的介入在靠前端的集成環(huán)節(jié)。
②工商業(yè)儲能專業(yè)集成商：如奇點能源、四象新能源等，大多具備電子電氣技術背景，不涉及上游零部件環(huán)節(jié)，更加聚焦于分布式應用場景，將主要資源集中于產(chǎn)品的優(yōu)化及智能運維方面。這類企業(yè)如果能夠持續(xù)建立品牌和渠道等競爭壁壘，也有望進一步擴大市場份額。
③電力能源企業(yè)：包括分布式光伏企業(yè)、綜合能源服務商、售電公司、電力EPCO服務商等，如芯能科技、蘇文電能等，這類企業(yè)可以復用傳統(tǒng)業(yè)務的銷售渠道快速拓展業(yè)務，優(yōu)勢在于渠道端，更多的介入在靠后端的開發(fā)、運營環(huán)節(jié)。
總結(jié)：目前工商業(yè)儲能處于行業(yè)發(fā)展初期，新進入者眾多，市場競爭加劇，激烈的價格戰(zhàn)或?qū)嚎s企業(yè)盈利空間。企業(yè)應該思考如何打造差異化的產(chǎn)品，不斷提高產(chǎn)品性能和品質(zhì)，為工商業(yè)儲能大規(guī)模推廣提供堅實基礎，搶占市場份額。
來源：EnergyTrend儲能整理
資料來源：華泰證券
