2022年，在政策支持和終端市場(chǎng)需求增長(zhǎng)的雙重驅(qū)動(dòng)下，新能源汽車和儲(chǔ)能市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，極大地促進(jìn)了鋰離子動(dòng)力電池市場(chǎng)的增長(zhǎng)。

目前，鋰離子電池產(chǎn)業(yè)鏈上市企業(yè)2022年年報(bào)及2023年一季報(bào)披露已收官，或許可以從各企業(yè)的財(cái)報(bào)信息中一窺行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢(shì)。

2022：終端承壓、中游和上游吃肉

2022年，新能源汽車市場(chǎng)產(chǎn)銷兩旺，使得鋰電池需求不斷增長(zhǎng)，碳酸鋰等產(chǎn)品的價(jià)格不斷飆升，在鋰價(jià)高位運(yùn)行之下，產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的“悲歡”并不相通。

高漲的鋰價(jià)讓本就難以盈利的新能源車企苦不堪言，車企利潤(rùn)空間被進(jìn)一步擠壓，大部分新能源整車企業(yè)處在虧損狀態(tài)，甚至越賣越虧，而動(dòng)力電池企業(yè)的利潤(rùn)也不是很樂(lè)觀。相較之下，擁有鋰礦資源的上游企業(yè)卻賺的盆滿缽滿。

終端車企方面，2022年，特斯拉、比亞迪以及長(zhǎng)城汽車、廣汽集團(tuán)、長(zhǎng)安汽車、吉利汽車等車企均實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)，其中比亞迪同比增長(zhǎng)445.86%，成為2022年凈利同比增速最快，且凈利潤(rùn)最高車企。

但造車新勢(shì)力蔚來(lái)、小鵬和理想在營(yíng)收增長(zhǎng)的同時(shí)虧損也在擴(kuò)大，分別虧損了144.37億元、91.4億元、20.32億元。蔚來(lái)和小鵬更是創(chuàng)下了自2018年車輛交付以來(lái)的最大年度虧損額。

導(dǎo)致三家造車新勢(shì)力虧損擴(kuò)大的原因，很大一部分是因?yàn)檠邪l(fā)投入的加大。蔚來(lái)、理想、小鵬去年的研發(fā)費(fèi)用分別為108億元、68億元、52億元。其中，蔚來(lái)和理想的研發(fā)開(kāi)支均較上年翻倍，小鵬在研發(fā)上的投入有所放緩，研發(fā)開(kāi)支僅增長(zhǎng)27%。

銷售及管理費(fèi)用也是一筆不小的開(kāi)支，蔚來(lái)、小鵬和理想分別花費(fèi)105億元、67億元和57億元。此外，蔚來(lái)去年的營(yíng)業(yè)費(fèi)用達(dá)208億元，遙遙領(lǐng)先于各大新勢(shì)力。

值得一提的是，碳酸鋰價(jià)格的上漲不僅對(duì)終端車企產(chǎn)生了影響，還使得動(dòng)力電池企業(yè)的生產(chǎn)成本快速增加。2022年，多家電池廠商上調(diào)電池售價(jià)，理由無(wú)不指向了原材料價(jià)格大幅上漲。但動(dòng)力電池廠商雖然在“喊冤”，錢似乎并沒(méi)少掙。

報(bào)告期內(nèi)，寧德時(shí)代、比亞迪、欣旺達(dá)、億緯鋰能、國(guó)軒高科、中創(chuàng)新航、鵬輝能源等廠商的業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，均實(shí)現(xiàn)營(yíng)收凈利雙增長(zhǎng)。

凈利潤(rùn)增速方面，除了比亞迪這種既造電池又造整車的動(dòng)力電池全產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局的企業(yè)，最高的為中創(chuàng)新航393.92%，其次為鵬輝能源244.45%。

寧德時(shí)代2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3285.94億元，同比增長(zhǎng)152%；歸母凈利潤(rùn)為307.3億元，同比增長(zhǎng)92.89%。對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，寧德時(shí)代認(rèn)為主要是供應(yīng)鏈降本。

國(guó)軒高科也表示2022年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)與成本控制有關(guān)，稱公司積極布局動(dòng)力鋰電池上游產(chǎn)業(yè)，成本控制能力提升，同時(shí)持續(xù)實(shí)施降本增效措施，加強(qiáng)費(fèi)用控制。

億緯鋰能則稱，產(chǎn)能釋放是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因。中創(chuàng)新航也表示，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要系去年公司產(chǎn)能逐步釋放，規(guī)模效應(yīng)顯著，產(chǎn)品銷售額及毛利率上升。

上游方面，從賬面數(shù)據(jù)來(lái)看各廠商收益確實(shí)不錯(cuò)。贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、鹽湖股份、藏格礦業(yè)、雅化集團(tuán)等多家鋰鹽企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收凈利雙增長(zhǎng)。

其中，“鋰礦雙雄”中的贛鋒鋰業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收418.23億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)205.04億元；天齊鋰業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收404.49億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)241.25億元，創(chuàng)歷史新高。

對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因，贛鋒鋰業(yè)指出，下游客戶對(duì)鋰鹽的需求強(qiáng)勁增長(zhǎng)，帶動(dòng)公司鋰鹽產(chǎn)品銷售價(jià)格大幅度上漲；天齊鋰業(yè)則表示，鋰電池廠商加速產(chǎn)能擴(kuò)張，使得下游正極材料訂單增加，公司主要鋰產(chǎn)品的銷量和銷售均價(jià)較2021年度均明顯增長(zhǎng)。

中游方面，正極材料、負(fù)極材料、電解液、隔膜四大主材業(yè)績(jī)表現(xiàn)也頗有看點(diǎn)。

2022年，碳酸鋰價(jià)格的持續(xù)上漲，帶動(dòng)各類正極材料的價(jià)格持續(xù)上漲，包括磷酸鐵鋰、三元材料、鈷酸鋰和錳酸鋰等，價(jià)格上漲的趨勢(shì)對(duì)正極材料企業(yè)產(chǎn)生了積極的影響，正極材料企業(yè)業(yè)績(jī)普遍實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。

受益于磷酸鐵鋰電池在動(dòng)力電池裝車量的占比持續(xù)上升，湖南裕能、德方納米、龍?bào)纯萍?、萬(wàn)潤(rùn)新能、富臨精工、豐元股份等主營(yíng)磷酸鐵鋰材料的公司2022年業(yè)績(jī)均實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)好于三元材料公司。

磷酸鐵鋰龍頭湖南裕能2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收427.90億元，歸母凈利潤(rùn)30.07億元，同比分別增長(zhǎng)505.44%和153.96%。湖南裕能稱，報(bào)告期內(nèi)，公司磷酸鐵鋰產(chǎn)品產(chǎn)銷量快速增長(zhǎng)，規(guī)模優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)，進(jìn)一步推動(dòng)公司長(zhǎng)期持續(xù)快速發(fā)展。

德方納米2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收225.57億元，同比增長(zhǎng)355.30%；歸母凈利潤(rùn)23.80億元，同比增長(zhǎng)188.36%。報(bào)告期內(nèi)，德方納米業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要原因在于產(chǎn)品產(chǎn)銷量同比大幅提升及新增產(chǎn)能的釋放。

三元正極材料方面，容百科技、長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科、當(dāng)升科技、振華新材等實(shí)現(xiàn)營(yíng)收凈利雙增長(zhǎng)。其中，容百科技表示，公司去年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)主要受益于下游市場(chǎng)的需求旺盛，公司正極產(chǎn)品產(chǎn)銷兩旺，盈利能力不斷提升。

不同于正極材料，負(fù)極材料不用受制于碳酸鋰，但是仍然面臨石墨化環(huán)節(jié)供需關(guān)系帶來(lái)的價(jià)格波動(dòng)的挑戰(zhàn)。此外，電池廠商降本訴求提升，導(dǎo)致負(fù)極材料領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)的加劇。

2022年，負(fù)極材料行業(yè)面臨著多重挑戰(zhàn)和機(jī)遇。

一方面，石墨化環(huán)節(jié)供需關(guān)系的變動(dòng)引發(fā)價(jià)格波動(dòng)，加之電池廠商對(duì)成本降低需求的不斷增加，加劇了負(fù)極材料領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)。另一方面，行業(yè)技術(shù)不斷進(jìn)步，產(chǎn)品性能持續(xù)提升，為企業(yè)帶來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。

報(bào)告期內(nèi)，貝特瑞、璞泰來(lái)、翔豐華的營(yíng)收和凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。北交所市值“一哥”貝特瑞2022年實(shí)現(xiàn)負(fù)極材料銷量超過(guò)33萬(wàn)噸，對(duì)應(yīng)收入146.31億元，同比增長(zhǎng)126.52%；璞泰來(lái)負(fù)極材料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收76.5億元，同比增長(zhǎng)49.15%。

而杉杉股份和中科電氣則增收不增利。杉杉股份凈利潤(rùn)下降主要是公司在2021年轉(zhuǎn)讓正極業(yè)務(wù)部分股權(quán)確認(rèn)相關(guān)投資收益；中科電氣業(yè)績(jī)下滑主要是存貨跌價(jià)損失以及交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值損失所致。

2022年，受益于動(dòng)力電池市場(chǎng)的快速擴(kuò)張，電解液市場(chǎng)需求旺盛，帶動(dòng)電解液企業(yè)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)，天賜材料、多氟多、新宙邦、天際股份、江蘇國(guó)泰、永太科技多家企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收凈利雙增長(zhǎng)。

天賜材料的業(yè)績(jī)表現(xiàn)最為靚麗，營(yíng)收突破200億元。天賜材料稱，2022年，受國(guó)內(nèi)下游新能源汽車快速上量影響，電解液市場(chǎng)需求旺盛，公司電解液銷量增長(zhǎng)迅速，帶動(dòng)了公司鋰電池電解液業(yè)務(wù)收入的快速增長(zhǎng)。

多氟多、新宙邦的業(yè)績(jī)也實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。多氟多表示，2022年，在新能源行業(yè)需求持續(xù)增長(zhǎng)的影響下，公司搶抓機(jī)遇，克服原材料價(jià)格持續(xù)上漲等帶來(lái)的不利影響，不斷擴(kuò)大新材料產(chǎn)能投放，銷量大幅增長(zhǎng)，收入和盈利能力進(jìn)一步提升。

2022年隔膜市場(chǎng)整體以平穩(wěn)為主，各大隔膜廠商受益于行業(yè)需求旺盛，產(chǎn)能加速釋放，帶動(dòng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

濕法隔膜龍頭恩捷股份提前戰(zhàn)略性布局帶動(dòng)產(chǎn)能、產(chǎn)銷量的穩(wěn)步增長(zhǎng)，雖然有各種不利因素干擾，但2022年依然實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)持續(xù)高速增長(zhǎng)，年度營(yíng)收、凈利均再創(chuàng)新高。公司產(chǎn)能規(guī)模位于全球首位，達(dá)70億平方米。

干法隔膜龍頭星源材質(zhì)的營(yíng)業(yè)收入基本由鋰離子電池隔膜產(chǎn)品貢獻(xiàn)，營(yíng)業(yè)收入比重達(dá)99.53%。2022年公司隔膜銷售量約為17.03億平方米，同比增幅39.62%，生產(chǎn)量為17.27億平方米，同比增幅42.18%，主要因銷售訂單增長(zhǎng)所致。

2023Q1：業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)已成過(guò)去，行業(yè)內(nèi)卷嚴(yán)重

2023年第一季度，新能源汽車國(guó)補(bǔ)正式取消，導(dǎo)致新能源車的增速出現(xiàn)下滑，市場(chǎng)需求開(kāi)始趨于放緩，產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題也逐漸顯現(xiàn)，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的業(yè)績(jī)不再像以前那樣暴漲，甚至一些材料廠也出現(xiàn)了由盈利轉(zhuǎn)為虧損的情況。

終端車企方面，整體表現(xiàn)不及預(yù)期，多家車企業(yè)績(jī)表現(xiàn)不夠理想，僅比亞迪實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、凈利雙增長(zhǎng)，江淮汽車和理想汽車成功扭虧為盈。

電池廠方面，今年一季度，寧德時(shí)代、比亞迪、億緯鋰能、國(guó)軒高科、鵬輝能源仍能實(shí)現(xiàn)營(yíng)收凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)，而欣旺達(dá)、孚能科技、珠海冠宇等凈利潤(rùn)則出現(xiàn)下滑。

對(duì)于業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，寧德時(shí)代表示，主要是因?yàn)樵牧铣杀敬蠓陆?，釋放成本壓力；億緯鋰能稱，隨著新工廠、新產(chǎn)線進(jìn)入量產(chǎn)階段，保持了穩(wěn)定的供應(yīng)能力。

欣旺達(dá)則表示，業(yè)績(jī)虧損主要是由于公司存貨跌價(jià)損失導(dǎo)致計(jì)提資產(chǎn)減值損失2.13億元所致；孚能科技也表示受上一年度下半年的原材料價(jià)格處于高位影響，使得部分庫(kù)存產(chǎn)品存貨成本高于其可變現(xiàn)凈值，計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提減值。

受碳酸鋰價(jià)格下跌影響，今年一季度，贛鋒鋰業(yè)、鹽湖股份、盛新鋰能、融捷股份、江特電機(jī)、西藏礦業(yè)等多家鋰鹽企業(yè)的歸母凈利潤(rùn)均出現(xiàn)不同程度的下跌。與上述公司不同，天齊鋰業(yè)、藏格礦業(yè)、永興材料則實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收凈利雙增長(zhǎng)。

天齊鋰業(yè)表示，公司增長(zhǎng)系主要鋰產(chǎn)品售價(jià)均較上年同期增長(zhǎng)，同時(shí)聯(lián)營(yíng)企業(yè)智利礦業(yè)化工（SQM）同期業(yè)績(jī)大漲，公司對(duì)其的投資收益大幅增加所致。依靠國(guó)內(nèi)鋰云母資源、同樣擁有較高資源自給率的永興材料，則通過(guò)“以量補(bǔ)價(jià)”來(lái)應(yīng)對(duì)行業(yè)低迷期。

正極材料方面，湖南裕能、廈鎢新能、長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科、振華新材等多家正極材料生產(chǎn)商一季度業(yè)績(jī)大幅滑坡，德方納米、龍?bào)纯萍?、萬(wàn)潤(rùn)新能、富臨精工、豐元股份凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧。

湖南裕能一季度凈利潤(rùn)虧損的主要原因是碳酸鋰跌價(jià)計(jì)提減值損失；富臨精工同樣是因?yàn)樘妓徜噧r(jià)格大跌，公司計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，導(dǎo)致凈利潤(rùn)虧損；長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科一季度業(yè)績(jī)同樣大幅滑坡，但該公司并未在一季度計(jì)提資產(chǎn)減值損失。

相比之下，容百科技和當(dāng)升科技一季度仍保持業(yè)績(jī)正增長(zhǎng)。當(dāng)升科技表示，公司一季度業(yè)績(jī)提升系公司國(guó)際國(guó)內(nèi)客戶需求穩(wěn)定，銷售收入同比持續(xù)增長(zhǎng)。容百科技稱，公司在高中低端市場(chǎng)均有布局，高鎳及超高鎳正極材料出貨量顯著增加，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增加。

與正極材料企業(yè)一樣，電解液生產(chǎn)廠家受碳酸鋰價(jià)格波動(dòng)影響也較大。天賜材料、多氟多、新宙邦、天際股份、江蘇國(guó)泰、永太科技等一季度營(yíng)收凈利集體下滑。

2023年一季度，負(fù)極材料市場(chǎng)需求有所下降，貝特瑞、杉杉股份凈利潤(rùn)出現(xiàn)下降，中科電氣、國(guó)民技術(shù)凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧。

對(duì)于一季度業(yè)績(jī)變動(dòng)的原因，貝特瑞解釋稱，本期負(fù)極產(chǎn)品消耗前期高價(jià)庫(kù)存，疊加正負(fù)極產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)變化，正極產(chǎn)品收入比重提高，使?fàn)I業(yè)成本增長(zhǎng)高于營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)，整體毛利率有所下降，歸母凈利同比下降35.02%。

此外，璞泰來(lái)、翔豐華一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收凈利雙增長(zhǎng)。就業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)原因，翔豐華表示，受益于新能源汽車需求的持續(xù)增長(zhǎng)，公司負(fù)極材料需求大幅增長(zhǎng)。

隔膜方面，隨著相關(guān)技術(shù)不斷進(jìn)步、資金投入形成規(guī)模優(yōu)勢(shì)，并且產(chǎn)能迅速增加，這些因素共同推動(dòng)了生產(chǎn)成本的逐步降低。然而，這也導(dǎo)致市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，尤其是在低端市場(chǎng)方面競(jìng)爭(zhēng)的加劇。

今年第一季度，隔膜需求出現(xiàn)了階段性下降，行業(yè)整體承壓。中材科技、恩捷股份今年第一季度營(yíng)收凈利均同比下降，星源材質(zhì)、滄州明珠則相反，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收凈利雙增長(zhǎng)。

恩捷股份在回應(yīng)業(yè)績(jī)下滑時(shí)也提到，鋰電行業(yè)需求疲軟，全產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入了去庫(kù)存的階段，產(chǎn)品價(jià)格下行壓力變大。

綜合來(lái)看，鋰電池市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度逐漸加劇，行業(yè)內(nèi)部存在嚴(yán)重的過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)象。除了應(yīng)對(duì)行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)的壓力，企業(yè)還須面對(duì)來(lái)自跨界企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)挑戰(zhàn)。

據(jù)集邦鋰電不完全統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，自2022年以來(lái)，許多上市公司紛紛采取投資并購(gòu)、擴(kuò)大產(chǎn)能等方式進(jìn)入鋰電池材料領(lǐng)域，尤其是在正極材料領(lǐng)域，新的參與者尤為之多。新入局的企業(yè)可能具備更多資源和資本優(yōu)勢(shì)，它們的參與將進(jìn)一步加劇市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

小結(jié)

近年來(lái)，伴隨著新能源汽車發(fā)展地如火如荼，鋰電產(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展，下游電池的供不應(yīng)求，激發(fā)了上游產(chǎn)能急速擴(kuò)張。由于下游需求的擴(kuò)大傳導(dǎo)至上游產(chǎn)能布局時(shí)被進(jìn)一步放大，導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)的規(guī)劃產(chǎn)能已遠(yuǎn)超實(shí)際需求，當(dāng)上游擴(kuò)建產(chǎn)能集中釋放時(shí)，產(chǎn)能階段性過(guò)剩便開(kāi)始顯現(xiàn)。

與此同時(shí)，原有鋰電廠商之間的競(jìng)爭(zhēng)已空前激烈，加之越來(lái)越多具備較強(qiáng)的資金實(shí)力和技術(shù)優(yōu)勢(shì)的新玩家跨界進(jìn)入鋰電產(chǎn)業(yè)，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度。在重重壓力之下，國(guó)內(nèi)鋰電各細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)開(kāi)始通過(guò)開(kāi)拓海外市場(chǎng)來(lái)打開(kāi)未來(lái)成長(zhǎng)的天花板。

頭部電池廠如寧德時(shí)代、國(guó)軒高科、億緯鋰能、遠(yuǎn)景動(dòng)力、蜂巢能源、孚能科技、中創(chuàng)新航等玩家陸續(xù)展開(kāi)海外工廠鋪設(shè)，涉及德國(guó)、印尼、墨西哥、匈牙利、葡萄牙、美國(guó)、英國(guó)、越南、馬來(lái)西亞等地，持續(xù)提升海外市占率。

在頭部電池廠帶動(dòng)下，原材料、正負(fù)極材料、隔膜、電解液等領(lǐng)域的企業(yè)紛紛跟進(jìn)。

資本市場(chǎng)方面，除了國(guó)軒高科、欣旺達(dá)外，格林美、杉杉股份、科達(dá)制造、杰瑞股份、華友鈷業(yè)、星源材質(zhì)等多家企業(yè)宣布海外上市，深化全球布局。其中，國(guó)軒高科、科達(dá)制造、杉杉股份、格林美、欣旺達(dá)5家已成功發(fā)行上市。

不僅如此，上游資源加工類的企業(yè)，如贛鋒鋰業(yè)、天齊理業(yè)、鹽湖股份、盛新鋰能、寧德時(shí)代、欣旺達(dá)等企業(yè)還紛紛通過(guò)資本的力量來(lái)獲得海外礦權(quán)資源。

不過(guò)，在海外機(jī)會(huì)巨大的同時(shí)，也有挑戰(zhàn)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)其特定情況選擇適宜的計(jì)劃，同時(shí)，還需持續(xù)提高自身能力，以應(yīng)對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

來(lái)源：集邦鋰電