近日，長安汽車與前海銳致簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》 ] ，擬將所持有的長安 PSA50% 股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給前海銳致，轉(zhuǎn)讓金額為 16.3 億元。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，長安 汽車不再持有長安 PSA 的股權(quán)。

長安 PSA 股權(quán)出售事宜落地，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化：

購買方前海銳致為寶能汽車全資子公司，長安 PSA 賬面凈資產(chǎn)為-5.2 億元，評估值為 32.5 億元，增值額37.7 億元，此次交易完成后長安汽車不再持有長安 PSA 股權(quán)。2019 年 1-9 月份長安 PSA 累計虧損 22 億元，交易完成后將大幅減少對上市公司業(yè)績的負面影響。

我們認為，長安 PSA 出售完成能夠減少公司虧損點，進一步優(yōu)化公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，符合公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型方向。公司預計此次交易完成將增加公司 13.5 億元的稅前利潤（非經(jīng)常損益）。

開源節(jié)流并重，推動經(jīng)營持續(xù)改善

公司產(chǎn)品周期逐步得到印證。合資方面，銳際定價超預期，產(chǎn)品具有較強的性價比，銷量值得期待。與此同時，2020 年一季度林肯冒險家國產(chǎn)，福特新車周期進入高潮期。自主方面，CS35P/55P/75P持續(xù)熱銷，新車矩陣形成保障后續(xù)銷量表現(xiàn)，逸動 P 上市錦上添花，銷量亦值得期待。全新動力平臺（DCT+藍鯨 NE）提供豐富配置同時實現(xiàn)采購成本下降，采購端成本下探帶來單車邊利持續(xù)改善。2020 年藍鯨 NE1.5T 主力動力平臺實現(xiàn)替換，單車邊利有望進一步改善。在節(jié)流方面，公司出售長安 PSA 全部股權(quán)以及長安新能源混改完成，將逐步減少公司業(yè)績虧損點，治理機構(gòu)得到優(yōu)化。