新能源汽車正處于大發(fā)展時期。按國家2020年新增200萬輛、保有500萬輛新能源汽車的規(guī)劃，每年新的增量可以帶來行業(yè)約30%-40%的增長速度。但是，行業(yè)目前也處在慘烈洗牌的時刻。不僅頭部企業(yè)的座次不斷變化，掉隊出局的企業(yè)和新晉的黑馬也層出不窮，集中度顯著提升、寡頭局面日益明顯。
近日，寧德時代、比亞迪和國軒高科等幾家國內(nèi)動力電池領(lǐng)頭企業(yè)已全部發(fā)布了2018年中報。從幾家龍頭企業(yè)的情況來看，行業(yè)內(nèi)的許多公司在過去的半年中，都呈現(xiàn)出了“增收減利”的共同特征。
| 15家主流電池企業(yè)產(chǎn)能及規(guī)劃（GW） | |||
| ? | 2017 | 2018E | 2020E |
| 寧德時代 | 17 | 38 | 50 |
| 比亞迪 | 16 | 26 | 40 |
| 沃特瑪 | 12 | 15 | / |
| 北京國能 | 11 | / | 25 |
| 力神 | 10 | 14 | 30 |
| 遠東福斯特 | 10 | 12 | 22 |
| 比克 | 8 | 12 | 15 |
| 億緯鋰能 | 8 | 9 | 13 |
| 鵬輝能源 | 6.8 | 10 | / |
| 國軒高科 | 6.5 | 14 | 20 |
| 成飛集成 | 5 | 7 | 15 |
| 微宏動力 | 4 | / | / |
| 智航新能源 | 3.5 | / | / |
| 孚能 | 2.5 | 5 | 40 |
| 猛獅科技 | / | 5.6 | 16 |
| 總計 | 120.3 | 167.6 | 286 |
產(chǎn)能三倍于需求 洗牌勢在必行
受政策和需求雙重刺激，2017年以來，各大動力電池生產(chǎn)企業(yè)開始爭相融資、不斷加大新廠房和新產(chǎn)線的投資力度，擴充產(chǎn)能搶占市場。導(dǎo)致目前動力電池市場總體產(chǎn)能嚴重過剩。
而根據(jù)工業(yè)和信息化部、發(fā)展改革委、科技部聯(lián)合印發(fā)的《汽車產(chǎn)業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃》，以及相關(guān)“十三五”規(guī)劃，到2020年，國內(nèi)200萬輛新能源汽車的產(chǎn)銷量目標(biāo)，產(chǎn)能是需求量的3倍之多，過剩嚴重。
由于已出現(xiàn)供大于求，特別是中低端產(chǎn)品產(chǎn)能過剩尤其嚴重，包括三元和磷酸鐵鋰在內(nèi)的動力電池價格從2014年初超過2.8元/wh，暴跌到2018年中的約1.2元/wh，4年跌去6成，行業(yè)出清勢在必行。
兩極分化嚴重 壟斷苗頭初顯
資料顯示，2018年上半年國內(nèi)動力電池裝機量為15.6Gwh，同比2017年的增速高達168%，主要原因是新能源客車由于補貼退坡帶來的搶裝效應(yīng)，裝機量增長幅度達到了1366.8%。
由于激烈的行業(yè)競爭和洗牌，可以看到，相比2017年動力鋰電池前十位的企業(yè)，2018年上半年行業(yè)格局呈現(xiàn)出非常顯著的兩級分化特點。
一方面，國內(nèi)一線梯隊訂單充裕、市場份額明顯提升。排名前兩位的寧德時代和比亞迪，裝機量份額分別從29%和15%，大幅提升至41.6%和21.4%，已占市場全部裝機量超過6成。其中，寧德時代更是遙遙領(lǐng)先于其他競爭對手，并且相比2017年，寧德時代的領(lǐng)先幅度仍在擴大，不斷蠶食對手的市場份額。
另一方面，大多數(shù)中小企業(yè)同質(zhì)化嚴重，無法滿足高端需求，訂單驟減、產(chǎn)能利用率不足、市場被擠壓嚴重，面臨岌岌可危的生存問題，已有企業(yè)開始掉隊。其中，2017年排名第三的沃特瑪由于資金鏈斷裂已經(jīng)出局，其他稍小一些的企業(yè)，如天津力神、北京國能、江蘇智航等，原本已不高的市場份額被進一步壓縮，而未上榜的規(guī)模更小的電池企業(yè)生存處境則更可想而知了。
| 排行 | 電池企業(yè)（2018H） | 市場份額 |
| 1 | 寧德時代 | 41.6% |
| 2 | 比亞迪 | 21.4% |
| 3 | 國軒高科 | 5.9% |
| 4 | 孚能 | 4.6% |
| 5 | 億緯鋰能 | 3.5% |
| 6 | 比克 | 2.6% |
| 7 | 萬向 | 2.4% |
| 8 | 力神 | 1.7% |
| 9 | 北京國能 | 1.6% |
| 10 | 智航新能源 | 1.2% |
2018上半年裝機量前十市場份額
| 排行 | 電池企業(yè)（2018H） | 市場份額 |
| 1 | 寧德時代 | 29% |
| 2 | 比亞迪 | 15% |
| 3 | 沃特瑪 | 6% |
| 4 | 國軒高科 | 5% |
| 5 | 比克 | 5% |
| 6 | 孚能 | 3% |
| 7 | 力神 | 3% |
| 8 | 北京國能 | 2% |
| 9 | 億緯鋰能 | 2% |
| 10 | 智航新能源 | 2% |
2017年裝機量前十市場份額
從市場集中度來看，CR3（業(yè)務(wù)規(guī)模前三）企業(yè)市占率在半年時間內(nèi)，就從50%大幅提升至70%，CR10（業(yè)務(wù)規(guī)模前十）半年時間從72%提升至84%，大企業(yè)壟斷格局、甚至是寡頭壟斷格局已初步顯現(xiàn)。
寡頭也同樣艱難
動力電池行業(yè)中，少數(shù)寡頭的局面正在逐步形成。那么，目前幾家寡頭公司現(xiàn)狀如何？
由于寧德時代和國軒高科動力電池業(yè)務(wù)比較純粹，筆者通過從電池售價、電池成本、毛利率水平、市場份額、研發(fā)投入、應(yīng)收賬款（現(xiàn)金流）以及期間費用等指標(biāo)的對比，或許從中能夠窺見龍頭公司經(jīng)營情況的一些端倪。
| 寧德時代 （2018H） | 寧德時代 （2017） | 國軒高科 （2018H） | 國軒高科 （2017） |
| 電池售價 | 約1.2元/wh | 約1.5元/wh | 約1.2元/wh | 約1.5元/wh |
| 電池業(yè)務(wù)毛利率 | 32.7% | 35.3% | 32.5% | 39.8% |
| 研發(fā)投入 | 7.18億 | 16.3億 | 1.33億 | 3.34億 |
| 市場份額 | 41.6% | 29.0% | 5.9% | 5.0% |
| 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 | 1.21 | 0.95 | 0.59 | 0.89 |
| 期間費用率 | 18.7% | 23.5% | 18.7% | 19.0% |
新浪財經(jīng)整理
綜合寧德時代和國軒高科兩家公司相關(guān)財務(wù)報告，以及券商的研究報告，我們可以得出以下結(jié)論：
1、從動力鋰電池的銷售價格看，市場內(nèi)性能相近的產(chǎn)品，售價基本相差不多，并且整體動力電池的價格年均下降約30%，不斷下降的售價對各公司來說都是很大的壓力和挑戰(zhàn)，業(yè)內(nèi)的比拼集中在了成本和性能上；
2、從成本競爭的角度看，由于成本是各家公司的核心信息和機密，不易取得準確數(shù)據(jù)，但綜合各種資料以及毛利率水平分析，寧德時代降成本的速度更快，毛利率從2017年低于國軒高科變?yōu)槌^對手，在整個行業(yè)中擁有比較明顯的優(yōu)勢；
3、再從研發(fā)投入力度來看產(chǎn)品性能的競爭力，寧德時代2017年研發(fā)支出高達16.3億，國軒高科的支出僅3.34億，2018上半年分別為7.18億和1.33億，技術(shù)儲備上的差距應(yīng)當(dāng)可見一斑；
4、市場份額方面，寧德時代不僅遠遠領(lǐng)先于國軒高科，而且搶占市場的速度也遠快于對手，接近一半的市占率，可以說在整個行業(yè)內(nèi)已經(jīng)形成初步壟斷；
5、在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)中，兩家公司出現(xiàn)了背離現(xiàn)象，寧德時代該指標(biāo)在2018上半年同比2017上半年出現(xiàn)了上升，顯示公司應(yīng)收賬款回款改善，而國軒高科同期則反而出現(xiàn)了下滑，顯示出回款和現(xiàn)金流情況在進一步惡化。
6、期間費用上，寧德時代從明顯高于國軒高科，已下降到和對手基本持平的狀態(tài)，目前兩家公司在費用控制方面相差不大。
國軒高科盡管處于行業(yè)第三的位置，但在行業(yè)競爭如此劇烈的時期，僅個位數(shù)的市場占有率，存在隨時被擠出局的風(fēng)險，絕非是高枕無憂。
而寧德時代雖然暫處行業(yè)第一，多項指標(biāo)也領(lǐng)先于其他競爭對手，但在“開源節(jié)流”雙管齊下之后，面對的仍然是不斷下滑的毛利率，以及持續(xù)有增無減的研發(fā)投入，危機感依然存在。
文章來源：新浪財經(jīng)
