擬發(fā)行 3.42 億股，募資 62.5 億元，重點投向高鎳項目
本次非公開發(fā)行股票數(shù)量不超過發(fā)行前公司股本總數(shù) 30%，即不超過 342,378,457股，擬募集資金總額不超過 62.5 億元。投向如下：（1）年產 4.5 萬噸鎳金屬量高冰鎳項目（擬投 30 億元），實施主體為公司持股比例 70%的新設華科鎳業(yè)印尼有限公司（籌）；（2）年產 5 萬噸高鎳型動力電池用三元前驅體材料項目（擬投 13 億元），實施主體為公司全資子公司華友新能源；（3）華友總部研究院建設項目（擬投 3 億元），實施主體為公司及子公司華友新能源；（4）補充流動資金（擬投 16.5 億元）。
公司實際控制人和員工參與非公開發(fā)行，提升公司管理和激勵機制
本次非公開發(fā)行股票的發(fā)行對象為：（1）公司第一期員工持股計劃，募資 2.32 億元，參與人數(shù)不超過 400 人，董監(jiān)高認購比例不超過50.43%，解禁期為 36 個月；（2）實際控制人陳雪華，在參與員工持股計劃之外直接認購不超過 1.8 億元，合計不超過發(fā)行股份的 2%，解禁期為 18 個月；（3）不超過 33 名特定對象，擬募資 53.38 億元，解禁期為 6 個月。
非公開發(fā)行股票募資為公司順利擴產提供原材料保障
目前公司已投產和在建三元前驅體產能合計 10 萬噸/年，其中：全資擁有的三元前驅體產能 5.5 萬噸/年，該產能均已建成投產；與 LG 化學和 POSCO 合資建設的三元前驅體產能合計 4.5 萬噸/年，該產能目前正在建設或已進入產線調試、試生產階段。未來三年，公司規(guī)劃將全資擁有的三元前驅體產能提升至 15 萬噸/年以上，合資建設的三元前驅體產能提升至 13 萬噸/年以上。公司規(guī)劃上述三元前驅體產能生產所需原料主要由公司自有產能供應，其中所需的鎳金屬量將超過 10 萬噸/年。本次募投項目中的年產 4.5 萬噸鎳金屬量高冰鎳項目將較好地保障公司國內鎳精煉業(yè)務和三元前驅體業(yè)務生產經營所需，有利于完善公司在鎳原料端的產業(yè)鏈布局。
布局高鎳符合鋰電池技術路徑發(fā)展趨勢
公司目前在鈷新材料領域處于全球領先地位，正在致力于在新能源鋰電材料行業(yè)成為行業(yè)領導者。由于鈷的稀缺和價格昂貴，鋰電池出現(xiàn)高鎳化的發(fā)展趨勢，未來鎳資源及相關冶煉加工產能將在鋰電材料產業(yè)中扮演越來越重要的角色。三元動力電池是新能源汽車的主流動力，而高鎳三元材料在續(xù)航里程、能量密度和材料成本等方面具備顯著優(yōu)勢，高鎳化已成為三元動力電池的未來發(fā)展趨勢。隨著動力電池高鎳化的推進，鎳在電池中的占比逐漸提高，硫酸鎳在不同型號的三元前驅體成本占比為 31-66%，其中高鎳 NCM811中硫酸鎳成本可達到 60%以上。隨著新能源汽車產業(yè)升級，單車的硫酸鎳使用量會大幅提升，鋰電領域的鎳資源需求量將呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。而未來優(yōu)質鎳礦資源供應將逐漸減少， 鎳資源的戰(zhàn)略安全問題日益突出。
公司以客戶需求為導向，緊抓行業(yè)發(fā)展機遇
公司依托垂直一體化產業(yè)鏈、鈷新材料產能規(guī)模、在鋰電新材料領域的多年技術研發(fā)積累和突破、先進的裝備與品質管理、全球鈷行業(yè)率先開展的負責任鈷供應鏈管理體系等領先優(yōu)勢，先后獲得了 LG 化學、POSCO、L&F、BASF、當升科技、巴莫科技、振華等正極材料生產企業(yè)的高度認可，進入到 LG 化學、SK、寧德時代、比亞迪等全球頭部動力電池的核心產業(yè)鏈，產品已開始大規(guī)模應用到大眾 MEB 平臺、雷諾日產聯(lián)盟、沃爾沃、路虎捷豹等歐美高端電動汽車。2020 年一季度，在新冠肺炎疫情對世界經濟和新能源汽車行業(yè)造成較大影響的不利形勢下，公司三元前驅體銷量同比增長 51%，公司還通過與 LG 化學、POSCO 成立 4 家合資公司方式開展深度產業(yè)合作。公司現(xiàn)有前驅體材料產能難以滿足下游客戶的未來需求，需要快速提高生產能力。鑒于前驅體材料產能從項目建設、產線調試至客戶認證整個周期通常需要 2 年左右時間，公司需要抓住行業(yè)快速發(fā)展機遇，提前布局相關產能，與下游龍頭客戶形成深度綁定關系。
政策持續(xù)友好，新能源汽車發(fā)展是新基建的重點
2019 年新能源汽車補貼退坡，全年新能源汽車銷量減少 4%，首次出現(xiàn)負增長。按照國家政策規(guī)劃，2025 年新能源汽車銷量要達到 700 萬輛的目標，意味著未來幾年要保持 40%的增長率。同時，2020 年全球遭遇新冠病毒疫情沖擊，對汽車銷售打擊較大，2020 年前 4 個月國內新能源汽車銷量同比下降 43.9%。鑒于此，國家及時出臺政策，將預定于 2020 年內結束的新能源汽車補貼政策延長 2 年，提振市場信心；兩會期間，工信部部長表示未來將從供給側、需求側、使用側三方面發(fā)力，加大放管服力度、鼓勵換電模式和推廣新能源汽車使用范圍、加大充電基礎設施建設等。在全球經濟受到疫情沖擊之下，中國政策應對及時有力，新基建成為提振經濟的重要手段，新能源汽車則是新基建的重點項目之一。
文章來源：中原證券
