2019 年 5 月 29 日，工信部就《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件（2020年本）》征求意見。意見指出，嚴格控制新上單純擴大產能的光伏制造項目，引導光伏企業(yè)加強技術創(chuàng)新、提高產品質量、降低生產成本。

單晶扶持傾向依舊，注重行業(yè)降本增效。相較于此前的《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件（2018 年本）》，新版本文件的主要亮點有：一是延續(xù)了 2018 年版本的單晶項目的扶持政策，提出新建和改擴建多晶硅制造項目，最低資本金比例為 30%，其他新建和改擴建光伏制造項目，最低資本金比例為 20%。

二是新增了光伏項目投資強度的指引，提出電池制造項目投資強度不低于900 萬元/畝，組件制造項目投資強度不低于 500 萬元/畝。三是注重行業(yè)降本增效，以電池項目為例，新版本提出存量多晶硅電池和單晶硅電池的平均光電轉換效率分別不低于 19%和 22.5%（2018 年版本為 18%和19.5%），新建和改擴建多晶硅電池和單晶硅電池的平均光電轉換效率分別不低于 20%和 23%（2018 年版本為 19%和 21%）。

電池技術迭代勢在必行，PERC+及 HJT 有望提速。目前行業(yè)單晶 PERC電池平均量產轉換效率為 22.4%-22.7%，考慮到高效設備推出及工藝持續(xù)優(yōu)化，預計 2020 年底 PERC 電池轉換效率有望達到 23%，但也僅接近《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件（2020 年本）》所指引的下限，電池環(huán)節(jié)的新技術布局有望加速推進。站在目前時點來看，PERC 之后的技術迭代體現在兩個方面： 一是在 PERC 的基礎上進行持續(xù)的工藝改進，我們稱之為“PERC+”，這類技術的轉換效率能夠達到 23.5%-24%，其優(yōu)勢是能夠實現與原有產線的良好兼容，更容易實現產業(yè)化。二是對 PERC 工藝進行了顛覆的 HJT，這類技術的轉換效率能夠達到 24%以上，代表行業(yè)下一代技術的發(fā)展方向。受政策推動行業(yè)有望迎來降本增效，兩類方向的技術布局均有望提速。

電池行業(yè)格局或將面臨洗牌，設備公司充分受益迭代進程。在電池環(huán)節(jié)新技術有望提速的背景下，我們認為將產生兩方面影響：1）作為具備典型的“后發(fā)優(yōu)勢”行業(yè)，光伏電池行業(yè)在新技術的沖擊下有望誕生新的行業(yè)龍頭，電池企業(yè)的競爭格局或將發(fā)生變化。2）無論是 PERC+還是 HJT，新技術的推進均伴隨行業(yè)的資本開支提升以及投資強度提升，光伏電池設備公司有望充分受益技術迭代帶來的設備更新需求。

給予光伏設備行業(yè)“增持”評級。重點推薦捷佳偉創(chuàng)：一是從短期來看，PERC+技術更易與存量產能結合，推廣成本更低，公司作為 PERC+技術的龍頭設備公司將直接受益；二是公司在 PERC+及 HJT 技術均進行布局，產品路線更為全面，質地具備稀缺性。其次推薦：一是在 HJT 設備領域布局取得突破的邁為股份以及金辰股份；二是有望憑借新技術實現彎道超車的電池企業(yè)，如山煤國際、愛康科技。

文章來源：中泰證券