3月26日，寒銳鈷業(yè)發(fā)布2019年業(yè)績報告。
根據(jù)報告顯示，報告期內(nèi)實現(xiàn)營收 17.79 億元，同減 36.06%；歸母公司凈利潤 0.14 億元，同減 98.04%，高于業(yè)績快報的 0.11 億元，并位于業(yè)績預(yù)告 0.1-0.15 億元的上限，同時擬每 10 股派現(xiàn) 0.11 元。公司 20 年一季度預(yù)計實現(xiàn) 歸母凈利潤 0.2-0.25 億元，同比實現(xiàn)扭虧。
單季度業(yè)績持續(xù)提升，助力全年扭虧
自 2019 年三季度開始，鈷價由最低時 12.10 美元/磅，上漲至年末的 16.8 美元 /磅，受益于鈷價的觸底回升，公司 Q1-Q4 季度業(yè)績實現(xiàn)由-0.55、-0.15、0.36 到 0.54 億元的環(huán)比持續(xù)改善，并助力公司全年扭虧。2019 年公司實現(xiàn)鈷產(chǎn)品營收 13.63 億元，同減 44.59%，銷售 7357.2 噸，同增 26.28%，毛利 0.69 億元，同減 94.12%，噸毛利 0.94 萬元/噸，同減 95.35%， 鈷業(yè)務(wù)盈利大減，是公司業(yè)績下滑的主要原因。
產(chǎn)銷量維持穩(wěn)定增長，銅產(chǎn)品產(chǎn)銷同比大幅增加
2019 年度寒銳鈷業(yè)銅產(chǎn)品產(chǎn)銷 1.07/1.08 萬噸，同比增長 37%/38%，鈷產(chǎn)品產(chǎn)銷 7953/7357 噸，同比增長-4.96%/26%， 銅產(chǎn)品產(chǎn)銷大幅增長主要源于公司剛果邁特電力供應(yīng)增加以及電解銅新產(chǎn)線投 產(chǎn)所致，鈷產(chǎn)品期末庫存同比減少 44%，主要是訂單增加以及鈷鹽中間品庫存減少所致。
鈷行業(yè)供需扭轉(zhuǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈逐漸完善有望釋放業(yè)績彈性
2018年鈷價經(jīng)歷了一場劇烈的過山車，至年底，電解鈷價格較年內(nèi)最高點腰斬。2019年鈷價整體亦呈現(xiàn)震蕩下行的趨勢?；厥?019年，鈷產(chǎn)品價格波動主要受到以下三點因素影響：鈷資源供應(yīng)變化，終端實際消費情況，產(chǎn)業(yè)鏈一體化趨勢對鈷資源定價模式的影響。
圖表來源：SMM
鈷資源供應(yīng)變化：自年初以來，鈷價一路下行，各大礦山公司披露營收虧損，剛果金收礦顯著減少，年中嘉能可宣布關(guān)停Mutanda礦山，并修正產(chǎn)量預(yù)期，市場對鈷資源顯著供過于求的預(yù)期得到修復(fù)，支撐鈷價三季度反彈。
終端實際消費情況：中國鈷消費超八成流向鋰電池行業(yè)，其中數(shù)碼鋰電對鈷的需求是動力鋰電的兩倍。2019年5G潮流興起伊始，廠家紛紛備貨，下半年數(shù)碼市場表現(xiàn)良好，而動力市場則在年中補貼過渡期過后一路頹靡，拖累鈷價。市場預(yù)期2020年新能源市場將有復(fù)蘇，數(shù)碼市場亦處于換機潮初始階段，預(yù)期積極。
產(chǎn)業(yè)鏈一體化趨勢對鈷資源定價模式的影響：2019年，寶馬，SKI等終端車廠電池廠相繼發(fā)布與鈷礦供應(yīng)商簽署鈷原料采購協(xié)議消息，隨著產(chǎn)業(yè)鏈一體化程度加深，傳統(tǒng)的冶煉廠與礦商根據(jù)金屬價格談判折扣定價原料的模式已不再能滿足市場需求。
2019年鈷價的下行同樣影響了另一家鈷生產(chǎn)商——華友鈷業(yè)：
1月21日，華友鈷業(yè)發(fā)布2019年業(yè)績預(yù)告。根據(jù)預(yù)告顯示：2019年華友鈷業(yè)實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤：15.28億元。歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤：14.52萬元。華友鈷業(yè)表示，公司本次業(yè)績預(yù)減主要是由于市場環(huán)境變化，鈷產(chǎn)品價格較去年同期相比大幅度下降，價格的下降削弱了公司鈷產(chǎn)品的盈利能力。
2020年隨著 5G的商業(yè)化和海外新能源汽車的放量，或?qū)礅捫枨蟮某掷m(xù)改善。而嘉能可 Mutanda 礦在 2019 年四季 度就已經(jīng)關(guān)停，供給開始收縮，2020 年的缺口或達(dá)到 0.4 萬噸達(dá)到了2016 年（上一輪牛市起點）的缺口水平，因疫情因素，鈷供需均受到一定的影響，但并不改變鈷行業(yè)長牛的格局。
