光伏寒冬仍未過(guò)去，盡管整個(gè)行業(yè)都在試圖重振旗鼓，但2019年中國(guó)新增裝機(jī)量繼上年后繼續(xù)下滑。

補(bǔ)貼不及時(shí)和去補(bǔ)貼的雙重壓力，迫使諸多債務(wù)壓頂?shù)墓夥髽I(yè)開(kāi)始向資金實(shí)力雄厚的國(guó)資尋求支援。

而此時(shí)的電力央企，也正面臨著調(diào)整能源結(jié)構(gòu)、增加新能源占比的時(shí)代課題。

盡管新能源與火電的博弈仍在繼續(xù)，但能源轉(zhuǎn)型早已成為大勢(shì)所趨。光伏行業(yè)在寒冬中依然浪潮涌動(dòng)，只是屹立潮頭的玩家正在悄然轉(zhuǎn)變。

這個(gè)民企林立的行業(yè)曾被外界視為能源行業(yè)中的一個(gè)異類。但現(xiàn)在，該行業(yè)在玩家結(jié)構(gòu)上似乎越來(lái)越與風(fēng)電行業(yè)趨同：民企向上游制造端進(jìn)行戰(zhàn)略收縮，而下游發(fā)電端則終將成為央企和國(guó)企的天下。

2019年剛剛過(guò)去，光伏行業(yè)浮沉仍在上演。

「角馬能源」選出五家試圖嫁身國(guó)資以求自救的光伏企業(yè)，它們的故事正是這一行業(yè)趨勢(shì)下的小小縮影。

興業(yè)太陽(yáng)能

劉紅維一顆久久未懸下的心終于落下了。歷時(shí)13個(gè)月后，興業(yè)太陽(yáng)能（00750.HK）終于成功自救。

2019年11月29日，水發(fā)集團(tuán)控股興業(yè)太陽(yáng)能的股權(quán)交割儀式正式完成。

這家成立于1995年的老牌光伏企業(yè)于2009年成功在香港主板上市，將自身定位為“可再生能源解決方案供應(yīng)商及建筑承包商”，主要從事太陽(yáng)能技術(shù)、建筑節(jié)能技術(shù)、生態(tài)農(nóng)業(yè)及相關(guān)功能性新型材料研發(fā)制造等業(yè)務(wù)。

2018年，當(dāng)整個(gè)行業(yè)面對(duì)驟然“斷奶”的局面時(shí)，興業(yè)太陽(yáng)能首當(dāng)其沖。

該年10月，興業(yè)太陽(yáng)能債務(wù)危機(jī)爆發(fā)，1.6億美元債務(wù)讓本就處于寒冬的興業(yè)太陽(yáng)能融資難度加劇?，F(xiàn)金流斷裂加之業(yè)務(wù)拓展困難，使得這家曾經(jīng)紅極一時(shí)的老企業(yè)舉步維艱。

不過(guò)早在數(shù)年前，興業(yè)太陽(yáng)能的衰敗就苗頭初現(xiàn)。2017年其歸母凈利潤(rùn)為1.44億元，較上年的5.02億元下降70%以上。

其后，該公司業(yè)績(jī)更是江河日下，劉紅維被虧損噩夢(mèng)纏身。興業(yè)太陽(yáng)能2018年財(cái)報(bào)顯示，截至去年年末，興業(yè)太陽(yáng)能虧損6.79億元。

新政寒冬下，難扛?jìng)鶆?wù)壓力的劉紅維決定尋求國(guó)資援助。

不久前，興業(yè)太陽(yáng)能正式易主山東省屬一級(jí)國(guó)有獨(dú)資企業(yè)——水發(fā)集團(tuán)，一掃債務(wù)違約陰霾，化身為國(guó)有控股香港上市公司繼續(xù)征戰(zhàn)光伏殺場(chǎng)。

順風(fēng)光電

曾鯨吞世界第一大光伏設(shè)備商的鄭建明如今急于將燙手山芋轉(zhuǎn)手他人。

2019年，11月15日，順風(fēng)光電母公司—順風(fēng)清潔能源（01165.HK）發(fā)布公告，順風(fēng)光電擬以6.41億元向中國(guó)核電出售太陽(yáng)能發(fā)電業(yè)務(wù)。

該公司全資附屬公司江西順風(fēng)、上海順能及石家莊亞凱（賣方）與中核東能源有限公司（買方）訂立11份買賣協(xié)議，將出售哈密恒鑫、哈密浚鑫、哈密天宏、哈密益鑫、河北國(guó)威、金昌中科、平羅中電科、尚德哈密、肅南裕固、武威華東及武威久源各100%股權(quán)。

出售事項(xiàng)所得款項(xiàng)凈額將用于償還余下集團(tuán)若干應(yīng)付款項(xiàng)以及補(bǔ)充余下集團(tuán)的營(yíng)運(yùn)資金。

不過(guò)，順風(fēng)光電的危機(jī)早在2016年就初見(jiàn)端倪，其不斷下滑的業(yè)績(jī)被業(yè)界戲謔為難逃“尚德魔咒”。

據(jù)順風(fēng)清潔能源歷年財(cái)報(bào)顯示，自2016年起，該公司連續(xù)三年凈利潤(rùn)為負(fù)。截至2018年年末，其負(fù)債總計(jì)達(dá)217.57億元，負(fù)債率高達(dá)85.6%。

彼時(shí)，無(wú)錫尚德在歐美雙反、資管趨緊的拳拳重?fù)粝聫氐资ピ煅芰?，在其茍延殘?0個(gè)月后，鄭建明攜順風(fēng)光電以30億資金殺入戰(zhàn)局，成為彼時(shí)光伏人眼中的“白衣騎士”。

而如今，對(duì)于被困于自己釀下的苦果的鄭建明來(lái)說(shuō)，國(guó)資或許是他最好的“白衣騎士”。

愛(ài)康科技

拋售電站“謀生”，是大多數(shù)光伏下游企業(yè)的出路。

2019年7月23日，江蘇愛(ài)康科股份有限公司（002610.SZ）欲“嫁身”國(guó)資華東新華能源投資有限公司，出售旗下500MW光伏電站以求生。

若此次賣身成功，華東新華能源投資有限公司將受讓無(wú)錫愛(ài)康電力51%股權(quán)，成為無(wú)錫愛(ài)康電力的控股股東。

“531新政”引發(fā)光伏電站變賣潮瘋狂席卷，超七成均出售給國(guó)資背景的企業(yè)。據(jù)「智匯光伏」統(tǒng)計(jì)，僅2019年3月至5月，短短兩個(gè)月內(nèi)，上市公司公告的電站交易規(guī)模就高達(dá)1717MW。

新政下，光伏下游企業(yè)財(cái)務(wù)窘境日益凸顯。巨大的應(yīng)收賬款壓力烏云籠罩整個(gè)光伏圈，國(guó)家補(bǔ)貼嚴(yán)重拖欠更使得民營(yíng)電站岌岌可危。

危難中，愛(ài)康科技企圖通過(guò)甩賣電站來(lái)緩解捉襟見(jiàn)肘的現(xiàn)金流。僅三個(gè)月后，愛(ài)康科技就率先牽手浙能集團(tuán)，成功出售總裝機(jī)量達(dá)503.53MW的光伏電站。

這筆交易使得愛(ài)康科技的債務(wù)壓力驟然減輕，包括交易對(duì)價(jià)、往來(lái)款以及剝離的補(bǔ)貼收入等合計(jì)約24億元現(xiàn)金流，為其減少有息負(fù)債23.09億元。

協(xié)鑫新能源

中國(guó)最大民營(yíng)光伏電站運(yùn)營(yíng)商協(xié)鑫新能源（02916.HK）也在困境中不得不選擇“斷腕”求生，“向輕資產(chǎn)模式轉(zhuǎn)型”。

這場(chǎng)轉(zhuǎn)型從2018年10月開(kāi)始。其率先向央企中廣核太陽(yáng)能出售160MW光伏電站，所得3.06億元資金用作于償還債務(wù)。

兩個(gè)月后，該公司還向三峽新能源出售140MW電站項(xiàng)目的所有股份后，又繼續(xù)向五凌電力出售280MW光伏電站項(xiàng)目的55%股權(quán)。

如今，這場(chǎng)轉(zhuǎn)型仍在繼續(xù)。

2019年11月18日晚間，保利協(xié)鑫和協(xié)鑫新能源發(fā)布公告稱，華能集團(tuán)決定終止收購(gòu)協(xié)鑫新能源，轉(zhuǎn)而調(diào)整交易方案為收購(gòu)光伏電站資產(chǎn)，并制定合作框架協(xié)議。

華能收購(gòu)協(xié)鑫新能源始于今年6月。保利協(xié)鑫的全資附屬公司捷泰環(huán)球有限公司與華能香港訂立合作意向協(xié)議，擬出售協(xié)鑫新能源約97.3億股股份，相當(dāng)于其股本的51%。

杰泰環(huán)球持有協(xié)鑫新能源118.8億股股份，相當(dāng)于協(xié)鑫新能源已發(fā)行股份總數(shù)約62.28%。

盡管收購(gòu)折戟，但協(xié)鑫已順利開(kāi)啟“產(chǎn)業(yè)變革＋科技變革”的轉(zhuǎn)型之路。

轉(zhuǎn)型后的協(xié)鑫新能源重?zé)ɑ盍蛟S指日可待。

中電光伏

老牌光伏龍頭中電光伏迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)，多年歷史債務(wù)有望被擺脫。當(dāng)?shù)貒?guó)企和大型資產(chǎn)管理公司聯(lián)合注資數(shù)10億元，其中注資方之一為南京鋼鐵集團(tuán)有限公司。

此次重組完成后，中電光伏將擺脫背負(fù)已久的債務(wù)，輕裝上陣。

作為國(guó)內(nèi)較早一批太陽(yáng)能電池組件研發(fā)和制造商之一，中電光伏曾擁有光伏龍頭、第二“黃埔軍校”和美股上市企業(yè)等眾多光環(huán)。

自2007年成功登錄納斯達(dá)克后，該公司不斷擴(kuò)張，將業(yè)務(wù)從最初的電池組件延伸至光伏全產(chǎn)業(yè)鏈。

不過(guò)，這艘急速膨脹的大船很快在暗礁橫生的光伏大潮中遭遇危機(jī)。

彼時(shí)，美國(guó)和歐盟先后對(duì)中國(guó)光伏企業(yè)實(shí)行“雙反”打擊，這場(chǎng)風(fēng)暴被美國(guó)推向高潮，其商務(wù)部正式?jīng)Q定對(duì)中國(guó)光伏企業(yè)涉嫌“反傾銷、反補(bǔ)貼”展開(kāi)立案調(diào)查。

其后五年，中電光伏業(yè)績(jī)直線下滑，負(fù)債累累。光伏龍頭慘變“老賴”。困境中，中電光伏盡管一直徘徊，卻仍致力于多晶黑硅電池、單晶PERC電池等產(chǎn)品研發(fā)。

如今，接到國(guó)資拋出的橄欖枝后，中電光伏在護(hù)航下，能否重見(jiàn)曙光仍待考證。

作者：師雨菲

來(lái)源：角馬能源