日前，發(fā)改委下發(fā)關于2019年光伏電價機制的通知，政策中的補貼調整預先溝通充分，最終結果符合市場預期。盡管最終補貼下降幅度符合市場預期，但電價政策出臺時間晚于此前預期，考慮到后續(xù)競價細則發(fā)布、各地上報并完成全國排名所需時間，我們預計部分項目開工時間可能進一步推遲，全年國內光伏裝機需求或弱于此前一致預期。

發(fā)改委下發(fā)關于2019年光伏電價機制的通知，明確了以下幾方面：

I-III類地區(qū)光伏地面電站設定0.40/0.45/0.55元/度的指導價，后續(xù)競價將以此為上限。

戶用分布式度電補貼調整為0.18元/度，余量上網工商業(yè)分布式度電補貼調整為0.1元/度，全額上網分布式參與競價，最高度電補貼不超過0.1元/度。

扶貧電價維持在0.65/0.75/0.85元/度，補貼規(guī)模獨立核算。

補貼調整預先溝通充分，結果符合市場預期

從今年1月起，能源局組織了多輪行業(yè)座談并發(fā)布征求意見稿，就2019年30億元光伏補貼規(guī)?？偭恳约暗孛骐娬靖們r配置等新政策思路與行業(yè)相關方面做了充分的溝通。此次政策確定地面電站參與競價的最高指導價水平，也回應了此前市場的意見反饋。

政策出臺時間較晚，全年新增裝機需求承壓

盡管最終補貼下降幅度符合市場預期，但電價政策出臺時間晚于此前預期，考慮到后續(xù)競價細則發(fā)布、各地上報并完成全國排名所需時間，我們預計部分項目開工時間可能進一步推遲，全年國內光伏裝機需求或弱于此前一致預期。計入不占用本年補貼規(guī)模的1.7吉瓦扶貧項目、4吉瓦領跑者余量、5吉瓦平價項目，我們預計在競價平均折讓0.03元/度的情況下，全年國內新增光伏裝機容量在41吉瓦左右，略低于去年全年45吉瓦水平。

綜合以上，我們認為本次電價政策調整幅度符合市場預期，出臺時間延遲或影響部分需求，后續(xù)還需關注項目管理辦法的最終定稿版本，以及海外光伏需求表現(xiàn)。我們重申在光伏平價上網來臨之際，優(yōu)選競爭格局良好，具備先發(fā)優(yōu)勢的光伏副產業(yè)龍頭。

來源： 中金公司