當升科技11月7日公告，公司擬與比亞迪供應(yīng)鏈公司簽訂供貨協(xié)議，擴大向其銷售動力鋰電正極材料，同時公司預計 2018 年全年向比亞迪供應(yīng)鏈銷售產(chǎn)品將達2億元。

公司對比亞迪銷售開始加速，有望成為其主流供應(yīng)商

公司中報時披露對比亞迪供應(yīng)鏈公司銷售額僅 217 萬元，而截至目前發(fā)生金額則達 1341 萬元，即 7-10 月合計銷售額達 1124 萬元，平均單月銷售額就已超過上半年全部，我們據(jù)此判斷下半年以來公司對比亞迪銷售實際已不斷加速，開始真正切入比亞迪供應(yīng)鏈。此外，公司公告將對比亞迪全年銷售計劃由 4000 萬大幅提高至 2 億元，超出預期，我們據(jù)此推算 18 年剩余兩月對比亞迪銷售額將達18659 萬元，按目前 NCM523 價格 17 萬元/噸測算，兩月銷售量將達 1098噸，年化后約占公司當前 1.6 萬噸產(chǎn)能的 40%。從靜態(tài)來看，由于下半年才開始批量供貨，當升今年在比亞迪正極材料中的份額可能不到 10%，但從動態(tài)來看，比亞迪年底單月出貨按 2GWh、三元占 60%測算，其對三元正極材料月需求為 2160 噸，據(jù)此推算當升在其中份額可達 25%，未來隨著新產(chǎn)能投放份額更有望進一步提升而成為比亞迪主要供應(yīng)商。

三新：新產(chǎn)能、新產(chǎn)品、新客戶保障公司未來持續(xù)成長

（1）新產(chǎn)能：公司 19 年合計有 1.8 萬噸高鎳產(chǎn)能投產(chǎn)（江蘇海門 8000 噸+江蘇金壇 1 萬噸），產(chǎn)能供給有保障；（2）新產(chǎn)品：公司高鎳技術(shù)領(lǐng)先，NCM811 已開始小批量供貨，產(chǎn)品各項指標優(yōu)異，而 NCA 已完成中試工藝定型，預計不久也將批量推向市場；（3）新客戶：公司與特斯拉、大眾、寶馬、現(xiàn)代、日產(chǎn)等國際一線車企保持密切交流合作，部分著名車企配套電池廠已通過認證并開始導入公司動力型正極材料，預計 2019 年將逐步實現(xiàn)放量。